** Estado colocó bonos por $815 millones en mercado primario a través del Citibank Nueva York y el Banco Santander

** Bonos están regresando al país y este año ya se han logrado negociar L4,400 millones entre inversionistas hondureños

Por: Luis Alonso Grádiz M.

El gerente general de la Bolsa Centroamericana de Valores (BCV), Edgar Gutiérrez Valituti, destacó que la reciente colocación de bonos soberanos del Estado por 815 millones de dólares en el mercado internacional fue exitosa porque los inversionistas vieron los buenos indicadores macroeconómicos y la disciplina fiscal que hay en Honduras.

Por primera vez se hizo una operación de tal magnitud con el menor riesgo país en la historia de Honduras, ya que el Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), que calcula JP Morgan, fue apenas de 175 puntos básicos y nunca se habían colocado bonos a un precio tan bajo, resaltó el economista y máster en Finanzas y Banca.

Con una amplia experiencia en la alta dirección y la administración de portafolios en mercados de valores e inversiones y la educación bursátil, Gutiérrez Valitutti consideró significativo que se hayan recibido ofertas por cuatro veces más de los 815 millones de dólares colocados a través del Citibank Nueva York y el Banco Santander.

El 50.1 por ciento de esos instrumentos financieros lo compraron inversionistas estadounidenses, el 32.9 por europeos, un 16.1 el mercado asiático y el 0.9 por ciento fueron de América Latina, además que esos bonos están regresando al país y este año ya se han negociado 4,400 millones de lempiras en un total de 29 operaciones en el mercado secundario de Honduras, a través de la Bolsa de Valores.  

En Honduras, funcionan autorizadas por la Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS), cinco casas de bolsa y son de los bancos Atlántida, Ficohsa, Banco de Occidente o Probolsa, Fomento Financiero (Fofisa) y la Casa de Bolsa de Valores (Cabval).

1.- Pregunta: ¿Cómo han avanzado las negociaciones de los bonos soberanos emitidos por Honduras?

Respuesta: Sí, bueno, efectivamente, en la Bolsa Centroamericana de Valores nos dimos a la tarea de registrar las cuatro emisiones que tiene Honduras en los mercados internacionales. La de vencimiento más corto es el próximo año, que vence en el 2027, que tiene una tasa de interés del 6,25. La que le sigue es en el año 2030, que tiene una tasa de interés del 5,62%. Posteriormente, está la emisión etiquetada, que esto fue muy importante porque es la primera incursión que hace Honduras con un bono etiquetado.

2.- ¿Qué significa esto, por qué es tan importante el bono etiquetado?

R: Que es un bono que tiene un componente verde, un componente social, para reducción de la pobreza y para el cuidado del medio ambiente. Entonces, esa es la emisión que tiene una tasa del 8,6% y este año logró colocar con vencimiento al 2036 a una tasa del 6,4 por ciento.

3.- ¿Por qué un gobierno sale a colocar bonos soberanos?

R: Esta es una pregunta es muy importante porque el gobierno no quiere competir con el sector privado por la captación de recursos, que son escasos, y no quiere presionar que suban las tasas de interés, porque eso desestimula la inversión y por eso acude a los mercados internacionales usando la figura de un banquero de inversión.

4.- ¿Por medio de qué bancos se colocaron los bonos soberanos?

R: En este caso, Honduras ha usado a dos banqueros de primer nivel, que es Citibank Nueva York y Banco Santander, para sus colocaciones y, por lo tanto, no presiona, no compite por los recursos locales con el sector privado y por eso es el interés de un gobierno de siempre hacer una emisión internacional, es poder contar con los recursos en un mercado primario internacional y no afectar el comportamiento del mercado local.

5.- ¿Esos bonos regresan a Honduras, como parte del mercado secundario?

R: Nosotros los registramos en la Bolsa Centroamericana de Valores, estos bonos, para que también los inversionistas hondureños tengan la posibilidad de poder adquirir estos bonos en un mercado secundario y beneficiarse de los rendimientos tan interesantes que tienen estos bonos en comparación con otras opciones de inversión en Honduras.

6.- ¿Cómo ha sido la colocación de estos bonos entre los inversionistas hondureños?

R: Se han negociado durante este año 4,400 millones de lempiras en un total de 29 operaciones, del 2030 se han negociado ocho operaciones para 932 millones de lempiras, el 2034 que es el etiquetado se han negociado 11 operaciones para un total de 2,181 millones de lempiras, el 2027 que es el más corto, del otro año, tiene una tasa de 6.25 por ciento, se han negociado ocho operaciones para 720 millones de lempiras y el de 2036 se han negociado dos operaciones para un total de 601 millones de lempiras.

7.- En perspectiva, ¿hay más colocaciones de bonos soberanos en el mercado nacional a la vista?

R: Vean que interesante que esto también, un inversionista, una persona natural, podría participar, el día de hoy (6 de octubre), previo a la Semana Morazánica se está pasando una operación de 150,000 dólares del soberano 2030, o sea que esto posibilita que un inversionista mediano también pueda beneficiarse de este tipo de operaciones y esperamos cerrar la operación en el mercado secundario el día de hoy en la Bolsa. Estos títulos también son objeto de operaciones de reporto.

8.- ¿En qué consisten las operaciones de reporto de bonos?

R: Significa que un inversionista pueda transferir de forma temporal los títulos para obtener liquidez transitoria y en este caso hemos realizado cinco operaciones de reporto por un total de 1,429 millones de lempiras, entonces esto refleja el dinamismo que están teniendo los inversionistas por este tipo de instrumentos.

9- ¿A nivel internacional qué representan para Honduras, estas operaciones?

R:  Lo importante es que el inversionista que compró estos bonos en el exterior ve con muy buenos ojos a Honduras, porque por ejemplo esta fue la colocación que se ha hecho con el menor riesgo país en la historia de Honduras. El Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), que calcula JP Morgan fue apenas de 175 puntos básicos, eso nunca en la historia de Honduras se había colocado a un precio tan bajo.

10.- ¿Qué nos demuestra la colocación de bonos soberanos?

R: Se muestra que la economía hondureña está creciendo a tasas del 3.6 por ciento, las remesas siguen creciendo más del 22 por ciento, las reservas monetarias internacionales superan ya los más de 10,000 millones de dólares y lo cual hace que todavía exista una base importante exportadora como es el café, aceite de palma, que está creciendo y eso hace que mejore la balanza comercial y la economía, los indicadores fundamentales hacen que los inversionistas confíen y por eso fue la demanda de cuatro veces que tuvo el bono reciente que colocó Honduras.

11.- Entonces, ¿cómo quedó la distribución de la colocación de bonos en el mercado primario internacional?

R: De esta última colocación de los 815 millones de dólares que acaba de colocar recientemente el gobierno, el 50.1 por ciento lo compraron inversionistas americanos, gestores de activos, banca privada, fondos de cobertura y brókeres (corredores de bolsa), fondos de pensiones. Vean qué interesante, el 32.9 por ciento lo compraron inversionistas en Europa, o sea, fondos de inversión institucionales, gestores de portafolios; un 16.1 por ciento de esta colocación lo compró el mercado asiático y el 0.9 por ciento lo compró América Latina.

El presidente Nasry Asfura y el gerente de la BCV, Edgar Gutiérrez, se saludan en un acto reciente en Casa de Gobierno.

12.- ¿Hay confianza en la economía hondureña?

R: Quiere decir que si estos inversionistas en Europa, en Estados Unidos, en Asia, están comprando estos bonos es porque ven que la economía hondureña está funcionando bien, que hay buenos indicadores y por eso confiaron en invertir en este tipo de instrumentos.

13.- De todos los países de Centroamérica, ¿Honduras es el que tiene la mejor disciplina fiscal?

R: La relación de deuda con respecto al Producto Interno Bruto (PIB) anda cercana al 45.5 por ciento, el promedio de Centroamérica está por encima del 60 por ciento, entonces realmente hay una buena disciplina fiscal.

14.- ¿Qué le facilita o permite al Estado de Honduras, esta colocación de bonos soberanos?

R: Este tipo de operaciones le ha permitido al gobierno de Honduras, al Estado de Honduras, a través de la Secretaría de Finanzas (Sefin), obtener de ingresos líquidos para sus diferentes operaciones y esto le ha garantizado al Estado un mayor éxito y una mayor relación a través de la Bolsa Centroamericana de Valores.

15- Estamos en octubre y hay bonos cuyo pago vence el próximo año, ¿el gobierno ya tiene las previsiones del caso?

R:  De esta colocación que hizo recientemente el gobierno por los 815 millones de dólares, 615.7 millones son para hacer el pago anticipado del bono que vence en el 2027, o sea que ya se tienen los fondos para hacer el repago de este bono que vence en enero. Por cierto, 200 millones fueron los que se incorporaron al Presupuesto de la República para atender las prioridades del gobierno, básicamente en infraestructura.